УЧАСТВУЙТЕ В ОПРОСАХ

Обзор рынка инвестиций в коммерческую недвижимость России

20.04.2018

Международная компания JLL подготовила аналитический обзор рынка инвестиций в коммерческую недвижимость России. В отчете JLL рассматривается изменение рынка инвестиций в недвижимость России за последние несколько лет, с фокусом на актуальные тренды, инвесторов и инструменты инвестирования в недвижимость – в частности, закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН).

По мнению экспертов JLL, наблюдающееся увеличение инвестиционной активности на рынке коммерческой недвижимости и ожидание восстановления стоимости активов пока не трансформировалось в значительный рост объемов сделок. Тем не менее уже произошло качественное улучшение: оживились иностранные инвесторы. Рост привлекательности российских активов для зарубежных инвесторов обусловлен соотношением риск-доходность. Отошли на второй план сделки, связанные с реструктуризацией кредитов, а доля классических инвестиционных сделок увеличивается.

Рынок коммерческой недвижимости уже претерпел несколько метаморфоз в последние годы: произошел переход к номинированию арендных ставок в рублях, процентные ставки по рублевым кредитам снизились до уровня минимальных доходностей в недвижимость, а доступность банковского финансирования значительно выросла. На инвестиционной «арене» тоже произошли изменения: среди иностранных игроков появляются новые имена – и это все чаще не западные инвесторы, а азиатские и ближневосточные. Возрастает интерес к региональным рынкам российской недвижимости, среди которых основное внимание уделяется рынку коммерческой недвижимости Петербурга.

Привлекательность российского рынка коммерческой недвижимости

После снижения инфляции и стоимости финансирования, стабилизации обменного курса, а также уменьшения ценовых показателей рынка недвижимости (ставок аренды и стоимости активов) до минимальных значений, инвесторы со свободными денежными средствами вновь выходят на поиск новых возможностей. При этом вместе с рынком изменились и инвесторы – многие пересматривают базовые стратегии исходя из новых реалий рынка. В частности, инвесторы принимают рубль в качестве основной валюты, достигают устраивающей все стороны справедливой оценки торговых центров, где процент от товарооборота стал основой арендных отношений. Кроме того, учитывая высокую долю свободных площадей на офисном рынке Москвы и низкие уровни ставок аренды складских помещений, инвесторы диверсифицируют портфели. Для инвесторов привлекательными являются высокие доходности и потенциальный рост стоимости активов. Российский рынок предлагает значительную премию инвесторам – минимальная доходность московских офисов, например, находится на уровне 10%, в то время как в европейских городах этот показатель составляет около 3-5%.

Минимальные ставки капитализации на офисы

Цикл рынка

Основной участник рынка – по-прежнему российский капитал. Российские инвесторы принимают все характерные для страны риски, поэтому их доля в структуре сделок достигает максимальных значений именно в периоды экономических потрясений.

Инвестиции в недвижимость в РФ по стране происхождения

Среди российских инвесторов традиционно доминируют непубличные компании из сферы недвижимости. Они представлены как крупнейшими собственниками, которые покупали активы даже в разгар кризиса, так и девелоперскими компаниями, инвестиционная активность которых возросла в 2016-2017 годах. Последние преимущественно покупали площадки под будущие проекты либо объекты под редевелопмент. Активизировались компании не из сферы недвижимости, в основном приобретающие объекты «под себя», реже с инвестиционной целью.

Структура российских инвестиций по типу

Российские инвесторы «взрослеют», формируется пул новых институциональных игроков: заметна консолидация качественных площадей в руках крупнейших компаний. Среди таких компаний стоит отметить «Платформа», «Профессиональные Логистические Технологии» (с 50% долей российского капитала), Fort Group.

Зарубежные инвесторы возобновили активность после «затишья» в период рецессии. Среди них традиционно доминируют фонды. Российские активы привлекают в основном компании из сферы недвижимости, которые увеличивают портфели за пределами своих основных рынков. Среди крупнейших фондов в 2017 году на рынке были активны китайские, американские и глобальные инвесторы.

Структура иностранных инвестиций в российскую недвижимость по типу

За последние несколько лет ряд западных инвесторов объявили о своем уходе с российского рынка вследствие увеличения рисков инвестирования в условиях спада экономики и санкционного давления. В частности, в 2013 году финская инвесткомпания Sponda объявила о своем уходе из России. В 2014 году компания Atrium Real Estate заявила о приостановке развития проектов в России до стабилизации политической ситуации в стране. В 2016 году СМИ писали о намерении компании продать активы и уйти из России. На завершающей фазе кризиса, в 2016 году, австрийский девелопер Immofinanz принял решение об уходе из России, и в ноябре 2017 года компания объявила о продаже своих активов петербургской компании Fort Group. В основном уходят те инвесторы, которые приобретали свои активы на пике рынка: в 2006-2008 годах. При этом институциональные инвесторы, которые всегда принимали риски развивающегося российского рынка, например, фонды недвижимости под управлением Morgan Stanley, Hines, PPF Real Estate, Jensen Group, Raven Russia, UFG Asset Management, продолжают рассматривать возможности инвестирования в объекты недвижимости.

Значимой тенденцией является переход инициативы от западных к азиатским и ближневосточным инвесторам. В мировом масштабе инвестиции стран Азии в недвижимость составляют существенные объемы: по данным компании JLL, с начала 2017 года около 10,5 млрд долларов «чистого» азиатского капитала было инвестировано в Америку и 9,3 млрд долларов в Европу. Китай является лидером по суммарному объему трансграничных инвестиций в недвижимость за последние пять лет (2013-2017 гг.): объем сделок, закрытых с участием капитала из этой страны, за этот период составляет 125 млрд долларов. Стоит отметить, что азиатские и ближневосточные инвесторы, проявлявшие интерес к российскому рынку, совершили по всему миру покупок за последние 10 лет на сумму около 200 млрд долларов.

Азиатские и ближневосточные инвесторы, которые проявляли интерес
к российскому рынку недвижимости

    Девелоперы   
    Инвестиционные компании
    • Dalian Wanda Group     • QIA
    • Greenland     • CIC
    • Luneng Group     • Fosun Group
    • CCCC     • Lotte Group
    • Mubadala Development


Примечательно, что азиатские и ближневосточные инвесторы предпочитают выходить на российский рынок в партнерстве с локальным игроком, при этом желательно с управленческими ресурсами. Такая схема позволяет минимизировать управленческие и девелоперские риски, характерные для локального рынка. Например, Российско-Китайский инвестиционный фонд (РКИФ) был образован двумя крупными государственными фондами – РФПИ и CIC; китайская компания Fosun Group, закрывшая сделку по покупке многофункционального комплекса «Воздвиженка Центр», сделала это в партнерстве с российской инвестиционной компанией AVICA Management Company. Наиболее ярким примером ближневосточного инвестора является Mubadala Development, которая совместно РФПИ создала в 2016 году компанию «Профессиональные Логистические Технологии» для инвестирования и управления логистическими комплексами класса «А» в России. В том же году компанией была закрыта сделка по покупке двух складов – «PNK-Северное Шереметьево» (здание 10, 11) и «PNK-Чехов 3».
 

Примеры покупок объектов недвижимости азиатскими и ближневосточными инвесторами в России

Название актива
(на момент
заключения сделки)
Год Размер
(кв.м)
Объем
сделки
(млн долл.)
Продавец Покупатель
  Проект офисного центра,
  г. Санкт-Петербург
2008 110000 70-90 Правительство Санкт-Петербурга GTC Real Estate Investment Russia (Израиль)
  Бизнес-парк «Гринвуд»,
  г. Москва
2010 130000 340-360 ЗАО «Гринвуд» Chentun Corporation (Китай)
  Бизнес-центр Capital
  Plaza (доля 80%),
  г. Москва
2010 49000 70-90 Capital Group Государственный резервный фонд султаната Оман
  ТЦ «Вернисаж»
  (доля 49,5%),
  г. Ярославль
2014 21780 20-40 Газпромбанк-Инвест Mirland Development (Израиль)
  «Покровские Холмы»,
  г. Москва
2014 45000 450-470 Archon/Hines Катарский суверенный фонд (QIA)
  Проект отеля
  на Исаакиевской пл.,
  г. Санкт-Петербург
2014 10000 30-50 Ренорд-Инвест Lotte Group (Южная Корея)
  «PNK-Чехов-3» /
  «PNK-Северное
  Шереметьево»
  (здание 10, 11), г. Москва
2016 206000 100-120 PNK Group Mubadala Development (ОАЭ) И РФПИ (Россия)
  МФК «Воздвиженка
  Центр», г. Москва
2017 66700 150-200 конфиденциально Fosun Group (Китай)
и AVICA (Россия)
  «PNK Парк Толмачево»,
  г. Новосибирск
2017 50000 20-40 PNK Group Mubadala Development (ОАЭ) И РФПИ (Россия)
  Завод «Равиоли»,
  г. Санкт-Петербург
2017 н/д 20-30 OOO «Равиоли» CJ CheilJedang (Южная Корея)
  «PNK Парк Бекасово»,
  г. Москва
2017 200000 20-40 PNK Group Mubadala Development (ОАЭ) И РФПИ (Россия)


Одной из наиболее активных групп на инвестиционном рынке являются китайские инвесторы. После периода 2008-2013 годов со среднегодовым ростом 27%, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) из Китая в 2014-2016 годах увеличивались ежегодно в среднем на 44%. В результате впервые в истории они превысили объем ПИИ в Китай. Увеличение объема ПИИ из Китая стало результатом желания корпораций диверсифицировать свои вложения на фоне замедления экономики и девальвации юаня. Такой резкий рост привел к ужесточению в Китае административного контроля сделок экспорта прямых инвестиций.

Прямые иностранные инвестиции из Китая впервые превысили объемы ПИИ в Китай

Несмотря на ограничения на экспорт капитала, интерес китайских игроков к российской недвижимости растет. Насыщение внутреннего рынка Китая играет важную роль, вынуждая местных инвесторов искать направления для диверсификации. В последнее время китайские игроки активно заявляют о себе на рынке коммерческой недвижимости России. При этом их в основном интересуют офисы, гостиницы и жилые проекты. Еще одной особенностью является интерес к историческим зданиям, объектам с особенной архитектурой. Примечательно, что доля китайских инвестиций увеличилась до 26% в общем объеме иностранных транзакций за первые 9 месяцев 2017 года. До этого китайцы были замечены на российском рынке инвестиций в недвижимость в посткризисный период, когда цены активов только прошли дно. Например, в результате приобретения бизнес-парка «Гринвуд» корпорацией Chentun доля китайцев в объеме иностранных инвестиций увеличилась до 39% в 2010 году. В России наиболее распространены проекты российско-китайского сотрудничества, которые инициированы на государственном уровне или с высоким вовлечением государства. Это касается прежде всего различных энергетических и инфраструктурных проектов, а в секторе недвижимости – крупных жилых или торговых проектов. Для запуска последних требовалось выделение земли, например, для «Балтийской жемчужины» в Санкт-Петербурге или под рынки в Москве.

Распределение иностранных инвестиций в недвижимость России

В августе 2017 года Госсовет и Комиссия национального развития и реформ Китая приняли решение ограничить инвестиции китайских инвесторов в зарубежные активы в недвижимости, спорте, отелях, развлечениях и «загрязняющих» отраслях. Инвестиции в эти сегменты попали в категорию «ограниченных». Основной целью принятого законодательства является снижение инвестиций в зарубежные активы для поддержания баланса между оттоком капитала и профицитом текущего счета (около 200 млрд долларов в год). Основным последствием этого шага был срыв сделок по покупке китайскими инвесторами активов в США (Anbang Insurance Group отказался инвестировать в редевелопмент башни 666 Fifth Avenue) и Великобритании (Dalian Wanda Group отказалась покупать проект строительства жилья Nine Elms Square в Лондоне стоимостью 606 млн долл.).

Прямые зарубежные инвестиции китайских инвесторов в недвижимость в мире (млрд долларов)

Для России это ограничение вряд ли будет иметь серьезный краткосрочный эффект. Во-первых, объем китайских инвестиций в недвижимость России относительно мал, и они могут финансироваться со счетов офшорных подразделений. Даже несмотря на планируемые дополнительные ограничительные меры для сделок, проводимых через офшоры, это не повлияет на российский рынок, так как эти меры будут применяться к сделкам объемом более 300 млн долларов. Во-вторых, доходности на российском рынке значительно превышают уровни большинства стран региона EMEA. Поскольку одной из основных целей китайских инвесторов является получение высокой доходности, российские активы будут в конце списка стран, где будет сокращаться объем инвестиций. В-третьих, политическая составляющая – а именно активизация партнерства двух стран по многим направлениям и запуск ряда совместных проектов распространяется и на активы в недвижимости. Для этого есть готовая платформа в виде Российско-китайского инвестиционного фонда (РКИФ) с капиталом 2 млрд долларов (был докапитализирован в июле 2017 года до 3 млрд долларов), совместного проекта РФПИ и Китайской инвестиционной корпорацией (CIC). А затем РФПИ и Банком развития Китая был создан Российско-Китайский фонд инвестиционного сотрудничества объемом 10 млрд долларов. Часть средств этих фондов может быть инвестирована в недвижимость.

Коллективные инвестиции в коммерческую недвижимость

Росту популярности коллективных форм инвестиций способствуют макроэкономические факторы, в частности снижение процентных ставок по банковским депозитам, что делает банковские вклады менее привлекательными для инвесторов (как для физических, так и юридических лиц). Инвесторы начинают искать альтернативные инвестиционные инструменты с большей доходностью. Такими вариантами инвестиций являются закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН).

Преимущества и недостатки ЗПИФН для инвестора

Преимущества
Недостатки

  • Высокая защита интересов
    инвесторов: если фонд прекращает
    свое существование, денежные
    средства от реализации имущества
    распределяются среди пайщиков

Погасить инвестиционные паи можно
  только при прекращении работы
  фонда (за исключением продажи паев
  на вторичном рынке, где ликвидность
  невысокая по причине
  инфраструктурных ограничений)
  • Дает возможность инвестировать
    небольшие суммы в объекты
    коммерческой недвижимости
Доходность не гарантирована

 
  • Не нужно осуществлять ежедневное
    операционное управление
  • Не нужны специальные знания

Основная часть ЗПИФН была специально создана под определенного пайщика (зачастую девелопера) для реализации конкретных проектов с целью оптимизации налоговых затрат. При формировании таких фондов создаются искусственные препятствия для сторонних инвесторов – устанавливается высокий порог минимального размера приобретения. ЗПИФН, предназначенных для розничных инвесторов, на российском рынке немного. В частности, ЗПИФН активно создают банки: например, «Сбербанк Управление Активами» и «ВТБ Капитал Управление Инвестициями». Интерес к ЗПИФН обычно возрастает в периоды после кризиса, когда стоимость активов находится «на дне», либо когда банковское финансирование становится слишком дорогим для осуществления сделок с недвижимостью (то есть стоимость кредита выше ставок капитализации). Это произошло в период с середины 2010 года, когда объем рынка нарастал вплоть до 2014 года. Низкие ценовые отметки в сегменте недвижимости будут дополнительным стимулом для развития данного инструмента. Мы ожидаем увеличения интереса к ЗПИФН как к инвестиционному инструменту в ближайшие годы. При дальнейшем развитии данного инструмента на розничном рынке, риски нового продукта будут снижаться, он станет понятен частному инвестору.

География инвестиций в коммерческую недвижимость России

Москва остается основным центром притяжения для инвесторов в России, формируя в среднем около 70-80% общего объема инвестиций в недвижимость. Основным фактором этого являются различия в масштабах экономики городов: предложение качественных офисов в Москве составляет 18,2 млн кв.м, а в Петербурге – 3,1 млн кв.м. Объем внутреннего спроса и перспективы его роста делают столичный рынок наиболее чувствительным к подъему экономики. Ожидания дальнейшего роста, устойчивость спроса в первую очередь проявляются на столичном рынке. Головные офисы международных и крупных российских компаний располагаются в столице, поэтому именно в офисном сегменте наблюдается наиболее серьезный разрыв как в объемах рынка, так и в качестве существующих комплексов. В сегментах торговой и складской недвижимости количественный разрыв меньше, но объекты высокого инвестиционного качества преимущественно сосредоточены в Москве, в регионах их существенно меньше. В то же время инвесторы, анализируя московский рынок, сталкиваются со значительной разницей ценовых ожиданий – своих и продавца. В предыдущий цикл инвесторы, не найдя продукт в Москве, расширяли географию. При анализе возможностей вложения средств, инвесторы, как правило, находили интересные объекты в Санкт-Петербурге. При этом, зачастую сталкивались с дефицитом объектов в других региональных городах.

Распределение инвестиций: Москва, Санкт-Петербург, регионы

Несмотря на то, что инвесторы в первую очередь смотрят на объекты арендного бизнеса столичного рынка, они внимательно анализируют и локальные особенности рыночного цикла в отдельных региональных городах. Низкие доли вакантных площадей, невысокие объемы ввода и, следовательно, низкие риски увеличения конкуренции в среднесрочной перспективе привели к оживлению инвестиционной активности в Санкт-Петербурге. Доля Северной столицы в объеме инвестиционных сделок России достигла 22% в I-III кварталах 2017 года, что является максимальным значением с 2011 года. Санкт-Петербург является вторым по величине центром притяжения инвестиций в коммерческую недвижимость России после столицы. Рост интереса инвесторов к петербургскому рынку в последний год был обусловлен сочетанием стабилизации макроэкономических факторов и особенностей локального рынка недвижимости.

Динамика инвестиций в недвижимость Санкт-Петербурга

В настоящий момент все сегменты рынка коммерческой недвижимости Санкт-Петербурга находятся в стадии восстановления. Раньше всего этот процесс начался в офисном сегменте: с конца 2015 года ставки аренды демонстрируют рост, доля свободных площадей снижается как в классе «А», так и в классе «В». Это стимулирует спрос на качественные объекты со стороны инвесторов. В торговом и складском сегментах снижение доли свободных площадей наблюдается в течение последнего года, хотя и обусловлено в первую очередь минимальным вводом. Низкий объем нового предложения повышает инвестиционную привлекательность существующих объектов коммерческой недвижимости.

Динамика доли свободных площадей

Другим фактором, способствующим росту инвестиционных сделок в Санкт-Петербурге, является наличие активов. Продажа банками («Альфа-Банк», «Газпромбанк», «Сбербанк») залоговых объектов и реализация стратегий по продаже активов отдельными иностранными инвесторами (Sponda, EPI Russia I Ky, Kesko) приводят к появлению в предложении качественных объектов по адекватной стоимости. Совокупность таких факторов, как экономическая стабилизация, ожидание подъема рынка и наличие предлагаемых на продажу активов, вызвала рост инвестиций во всех сегментах, и объемы более равномерно распределились между секторами в 2017 году.

Структура инвестиций в недвижимость Петербурга по секторам

В среднесрочной перспективе наибольший интерес может представлять «здоровый» офисный рынок Санкт-Петербурга, характеризуемый низкой долей свободных площадей и ростом ставок аренды. Он будет интересен профессиональным игрокам – как уже имеющим офисные объекты в городе и стремящимся к расширению своего портфеля, так и крупным федеральным игрокам, для которых офисный рынок Петербурга становится более привлекательным, нежели столичный. Сегмент торговой недвижимости Петербурга также традиционно привлекает повышенный интерес, однако сдерживается тем, что в стратегию владельцев торговой недвижимости в Петербурге не входят планы по продаже крупнейших комплексов. Можно ожидать интереса со стороны банковских ЗПИФН и частных инвесторов, учитывая в среднем меньший размер актива на рынке Петербурга. За последние четыре года средний размер сделок в Москве составил 73 млн долларов, тогда как в Петербурге – 27 млн долларов. Таким образом, Санкт-Петербург привлекателен для инвесторов с относительно небольшим объемом капитала. Азиатские инвесторы не обошли стороной петербургский рынок и следом за московским активно его изучают.

Структура инвестиций в недвижимость Санкт-Петербурга по происхождению капитала

Новости о встречах правительства Санкт-Петербурга с представителями азиатских стран – прежде всего Китая, Японии, Кореи – регулярно появляются на сайтах органов власти. В то же время среди крупных проектов недвижимости опыт сотрудничества с китайскими компаниями пока ограничивается комплексным освоением территории «Балтийская жемчужина», который развивается еще с 2008 года. В первую очередь интерес проявляется к столичному рынку, так как разница в доходностях между Москвой и Петербургом невелика и существенно меньше, чем между Москвой и ключевыми рынками Западной Европы. В Петербурге ставки капитализации для объектов институционального качества находятся в диапазонах 9,5-11,5% для офисов и торговых центров, и 11,5-13,5% для складов, а в Москве – 9,0-10,5% и 11,0-12,5% соответственно. Входной порог для инвестиций в качественные активы в Санкт-Петербурге ниже, чем в Москве, а доходность выше. Эти факторы привлекают инвесторов, которые готовы брать на себя риски меньшей устойчивости спроса со стороны арендаторов и, следовательно, риски снижения арендного дохода.

Выводы о ситуации на рынке инвестиций в коммерческую недвижимость

По мнению экспертов, можно ожидать дальнейшего роста инвестиционной активности. Восстановление рынка и ожидание снижения ставок капитализации на фоне уменьшения стоимости финансирования делают привлекательными инвестиции в коммерческую недвижимость. Это уже привлекло интерес профильных игроков из Азиатско-Тихоокеанского и Ближневосточного регионов, что позволит частично покрыть «выходящий» капитал. Новые игроки готовы принимать текущее соотношение риск-доходность, изменившееся относительно докризисного периода. Для них разница между уровнем доходности российских и западноевропейских активов покрывает риски, связанные с рынком России. Происходит диверсификация по всем направлениям: в разрезе сегментов инвесторы активнее рассматривают нехарактерные для них ранее секторы, а также расширяют географию вложений. Сталкиваясь со значительной разницей ценовых ожиданий и не обнаружив продукт в Москве по адекватной стоимости, они находят интересные объекты в Санкт-Петербурге, реже – в других региональных городах. В 2017 году Санкт-Петербург существенно нарастил долю на инвестиционном рынке недвижимости России. Среди факторов, привлекающих инвесторов в Петербург – сравнительно низкий входной порог для инвестиций в качественные активы, более высокая доходность, а также разница в состоянии рынков коммерческой недвижимости. Интерес инвесторов к региональным городам, в том числе к Северной столице, будет сохраняться в среднесрочной перспективе.

Обзор подготовлен специалистами JLL

Материалы по теме

По объёму инвестиций в недвижимость Санкт-Петербург впервые обогнал Москву

Инвестиции в коммерческую недвижимость
29.03.2018 Консультанты, управляющие В I квартале доля транзакций в Петербурге составила 50% от объема сделок с недвижимостью во всей стране Подробнее

В рейтинге городов мира по объему инвестиций в коммерческую недвижимость Москва заняла 71 место

Инвестиции в коммерческую недвижимость
07.03.2018 Консультанты, управляющие В Москве основной объем сделок за последние 3 года приходился на сегмент $20-49 млн, а число сделок на сумму $100-300 млн сократилось почти в 2 раза Подробнее

Россия заняла 6 место по объему китайских инвестиций в недвижимость среди стран «Нового Шелкового пути»

Россия заняла 6 место по объему китайских инвестиций в недвижимость среди стран «Нового Шелкового пути»
31.01.2018 Консультанты, управляющие Из-за высоких ставок капитализации китайским инвесторам интересны российские объекты коммерческой недвижимости Подробнее

Итоги инвестиционной активности в 2017 г. на рынке коммерческой недвижимости России

Итоги инвестиционной активности в 2017 г. на рынке коммерческой недвижимости России
12.01.2018 Другие Офисная недвижимость традиционно оставалась привлекательным активом для инвесторов – на ее долю пришлось более 40% от общего объема инвестиций Подробнее

Объем инвестиционных сделок на рынке недвижимости России достиг 4,6 млрд долларов

JLL - инвестиционные сделки на рынке коммерческой недвижимости России
09.01.2018 Консультанты, управляющие Москва остается наиболее привлекательным направлением для инвесторов, доля Санкт-Петербурга выросла до 16% Подробнее

Итоги 2017 года: офисы, склады и инвестиции в недвижимость Санкт-Петербурга

Итоги 2017 года: офисы, склады и инвестиции в недвижимость Санкт-Петербурга
25.12.2017 Другие «Большая четверка» международных консалтинговых компаний подвела итоги 2017 года в рамках VII RE4 Forum Подробнее

Краткий обзор рынка инвестиций в российскую коммерческую недвижимость по итогам трех кварталов 2017 года

Краткий обзор рынка инвестиций в российскую коммерческую недвижимость по итогам трех кварталов 2017 года
08.11.2017 Другие По итогам первых девяти месяцев общий объем инвестиций в коммерческую недвижимость России достиг $2,05 млрд, что на 35% ниже показателя января – сентября 2016 года Подробнее

Рынок торговой недвижимости Калининграда – анализ и прогноз развития

Рынок торговой недвижимости Калининграда – анализ и прогноз развития
21.08.2018 Другие Низкий уровень вакантных площадей в ТЦ Калининграда свидетельствует о том, что рынок еще не достиг избыточного уровня обеспеченности Подробнее

II квартал 2018 года: обзор офисного, торгового и складского сегментов рынка

Аналитический обзор рынка коммерческой недвижимости за II квартал 2018 года
02.08.2018 Другие Отдел исследований компании Cushman & Wakefield по итогам первого полугодия 2018 года представил аналитический обзор рынка коммерческой недвижимости России Подробнее

Популярное

Аналитический обзор рынка коммерческой недвижимости за II квартал 2018 года
II квартал 2018 года: обзор офисного, торгового и складского сегментов рынка
Отдел исследований компании Cushman & Wakefield по итогам первого полугодия 2018 года представил аналитический обзор рынка коммерческой недвижимости России
подождите ...
HotLog